Pemberi Pinjaman Casino Bersiap Untuk Gelombang Refi Setelah Aturan Taruhan Olahraga

Pemberi Pinjaman Casino Bersiap Untuk Gelombang Refi Setelah Aturan Taruhan Olahraga

Pemberi Pinjaman Casino Bersiap Untuk Gelombang Refi Setelah Aturan Taruhan Olahraga. Legalisasi potensi judi olahraga di AS adalah mengkhawatirkan investor pinjaman kasino karena par-plus harga pinjaman sekunder dapat layu jika prospek peningkatan pendapatan memicu gelombang refinancing pinjaman.

Putusan Mahkamah Agung AS pada 14 Mei membuka jalan bagi negara-negara untuk melegalkan perjudian olah raga, yang diperkirakan akan menambah pemasukan bagi perusahaan game dan perusahaan kasino dan telah memicu reli saham.

“Legalisasi taruhan olahraga akan memberikan pukulan di lengan untuk operator kasino dan kasino sendiri,” kata Steven Oh, kepala kredit global dan pendapatan tetap di PineBridge Investments.

Pinjaman untuk perusahaan game dan Judi Casino Online telah diperdagangkan pada atau di atas nominal sepanjang tahun dengan tawaran rata-rata 100,12 melebihi semua sektor lainnya, menurut data LPC Thomson Reuters. Ini kontras dengan tawaran rata-rata 98,57 pada SMi100, yang melacak 100 pinjaman yang paling banyak dipegang.

Operator hotel dan kasino Golden Nugget, US $ 1.045bn pinjaman berjangka B, diperdagangkan pada 101 setelah melanggar nominal di pasar sekunder pada 11 April, misalnya.

Prospek penghasilan yang meningkat untuk sektor ini meningkatkan probabilitas bahwa emiten dapat berusaha untuk membiayai kembali pinjaman dengan persyaratan yang lebih menguntungkan karena keuntungan, dan potensi peringkat kredit, meningkat.

“Jika pengenalan taruhan olahraga memang memungkinkan untuk hasil pendapatan yang lebih baik, maka Anda dapat melihat pinjaman ini direpotkan lagi. Salah satu aspek negatif menjadi investor pinjaman adalah persiapan itu, ”kata Oh.

Harga-harga sekunder yang terlalu tinggi kemungkinan tidak akan bergerak lebih tinggi dan bahkan bisa jatuh karena pinjaman dibiayai kembali, yang berpotensi membawa kerugian bagi investor yang membeli lebih dari nominal.

“Ekuitas mendapat jus di atasnya, tetapi pinjaman berjangka biasanya didukung oleh properti dan valuasi properti sudah begitu tinggi sehingga Boyds dunia dan Nuggets dunia berdagang dengan imbal hasil untuk panggilan, jadi tidak ada tempat untuk mereka pergi, ”kata seorang pedagang pinjaman.

Operator kasino, Boyd Gaming, memiliki pinjaman US $ 1.265bn, yang membayar pemberi pinjaman spread 250bp atas Libor dengan lantai 0%, telah diperdagangkan pada 100.5-101 sejak April. Pinjaman operator kasino Eldorado Resorts sebesar 1,45 miliar dolar AS dikutip pada 100.625-101 pada hari Jumat, tidak berubah dari tingkat perdagangan Senin.

Peningkatan lalu lintas ke kasino pada akhirnya akan mengarah pada arus kas yang lebih tinggi dan profil kredit yang lebih baik untuk bisnis ini, kata Seth Meyer, manajer portofolio di Janus Henderson Investors.

“Ini angin yang bagus untuk mereka, tetapi itu tidak mengubah profil fundamental dari neraca mereka,” kata Meyer. “Perkiraan Ebitda akan lebih tinggi karena ini, tetapi tidak signifikan. Anda dapat melihat situasi di mana profil kredit dapat menjamin beban bunga yang lebih rendah. ”

Beberapa investor kredit mengecilkan implikasi dari putusan Mahkamah Agung untuk saat ini, dengan alasan bahwa kasino masih perlu mendapatkan lampu hijau untuk taruhan olahraga di tingkat negara bagian, yang tidak mungkin terjadi sebelum 2019.

“Perusahaan tidak mungkin untuk mengulang kembali dalam waktu dekat sebagai hasil langsung dari keputusan karena mereka masih perlu mendapatkan persetujuan negara,” kata seorang pembeli. “Namun, beberapa perusahaan bisa melihat peningkatan kinerja keuangan di masa depan, yang dapat menyebabkan pengubahan”.